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网络电话网运营商Windstream宣布网业分离：或改变

上周二，美国电话与宽带服务提供商Windstream Corp宣布，将公司资产一分为二：所有光纤、铜缆等固定资产打包成立房地产投资基金公司Real Estate Investment Trust（以下简称REIT），独立运营并公开上市；其余业务运营等非固定资产留在Windstream，公司长期租用REIT网络来向用户提供服务。
网业分离或改变行业
这是电信运营商在商业模式上的一次创举，Windstream刚一宣传这则消息，美国所有的电信股都闻声上扬，因为市场预期其他的电信运营商可能会采取同样的模式，这种模式有可能改变行业（game changer）。
Windstream在新闻发布会上称：分拆可以使Windstream加快网络投资，可向用户提供更好的服务，同时也能为股东带来最大利益。新成立的REIT拥有光纤、铜缆以及其他的固定资产，以后还可以通过收购多元化现有网络资产。
REIT首席执行官将由原Windstream的首席财务官担任，现Windstream首席执行官Jeff Gardner表示，这一分拆可以使电信运营公司在市场上的竞争更加灵活。
他说：这次分拆可以使我们更快的向IP过渡，使我们成为更有竞争力的玩家。
轻装上阵的Windstream将向REIT租用光纤、铜缆等固定资产，双方已签定长期的三方净租赁地产协议(triple-net exclusive lease，C114注：三方净租赁是指收益来自于对资产的使用，而不是对资产的拥有。承租人在设备使用过程中产生所有的支出（如财产税、保险费、维修费）都是由承租人支付，这些没有包含在租金内)，Windstream每年向REIT支付6.5亿美元的租金。REIT还可以自由的将网络资产再租给其他人，或参与并购。
商业模式上的创举
REIT已公开上市，业务范围还包括交易或投资房地产项目，税务方面有另外的优惠条件，同时也能向股东分发较高的收益。Windstream称，此举可使公司每年少交数百万美元的税。
美国也有其他的企业将固定资产，比如说电信塔或数据中心专门打包成立房地产投资基金公司，但光纤网络和铜缆却是头一遭。对于房地产投资基金公司，询问任何人都很少会想到电话网络，但从法律层面上讲，这是行得通的，法律定义的房地产或者说不动产描述的是可以赢得收益的、无法移动的资产。
Windstream将公司所有电信网络相关资产转移到一家新成立的公司REIT，然后再向其租赁，REIT目前只有25名员工，且不欠任何企业税务，这就意味着股东将获得大笔分红。
Windstream首席执行官辩称，分拆并不是只考虑了税务方面的因素，还可以保护股息，并再投资网络。目前还无法判断其他运营商是否会效仿Windstream这种做法。Verizon回应称，未来将考虑所有的可能性，但拒绝讨论是否效仿这一具体问题。ATT与另一家固网运营商Frontier也拒绝评论，CenturyLink称考虑类似的举动，但目前还没有做出任何决定。
瑞士信贷在其报告中评论，尽管ATT和Verizon都在寻求类似的架构，但短期内，他们不会效仿，这两家运营商肯定会观察Windstream的分拆会发挥怎样的优势，而且他们两家强劲的资产表和经营业绩，也没有压力和动力执行这样的策略。

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