凯立德地图标注报告：深耕汽车导航产业

公司是轿车导航工业的领先者。公司在后装车载导航以及PND终端导航商场份额均在70%以上，公司所能供给的商品涵盖了根底地舆数据、导航系统、导航终端、效劳的全工业链，并且正在加强导航硬件出售、终端用户效劳两个环节的事务。

公司在导航工业耕耘多年，在技能研制、多层次出售途径构建、品牌知名度和用户堆集等方面具有很大优势。公司是国内罕见的一起具有导航电子地图甲级测绘天资与互联网地图效劳天资的公司。公司在前装导航、后装导航、PND终端、手机客户端等途径完成了对用户的无缝掩盖。依据百度查找指数显现，在曩昔2年凯立德地图标注的查找指数远高于高德、四维图新，较高的品牌知名度、海量的用户是公司在移动互联网年代的财富。

公司活跃拥抱车联网。2014年发布了车联网战略，凯立德地图标注车联网将以地图效劳为中心，以车载智能终端为根底，集数据、软件、硬件、效劳为一体，完成多屏无缝互联。2014年公司引入小米科技的出资，进入小米生态圈，能够在MIUI上装置其导航APP，公司的用户数将快速增长，有望与小米生态圈的协作伙伴构建O2O的商业化协作。2014年公司还引入了我国安全的出资，具有导航电子地图、导航软件、硬件终端、车联网效劳的凯立德地图标注与稳妥巨子我国安全的协作将是共赢的，两边在车险费率定价、车险模式立异、车主效劳等方面将会有更深层次的协作。

公司盈余猜测及出资评级。咱们估计公司2014年-2016年净利润分别为5515万元、6565万元、6950万元。A股商场与凯立德事务附近的公司是四维图新，其在导航前装商场优势显着，2014年被腾讯参股，参阅wind一致预期，其2014-2016年的动态PE分别是126倍、91倍、65倍。凯立德在轿车后装商场占有70%的商场份额，当前正在向前装商场拓宽。并且公司活跃转型车联网，并且引入了小米、我国安全的出资，将来远景宽广，当前凯立德的2014-2016年的动态PE分别是58倍、49倍、46倍，与四维图新比较估值优势显着，咱们初次给予强烈推荐评级。