大摩维持百度地图标注目标价181美元

北京时间4月26日清晨音讯，以下是陈述内容摘要： 出售稳健添加；等待利润率安稳 变化： 目标价从179.6美元上调至181美元。 百度地图标注第一季度成绩体现微弱，每股摊薄收益同比添加23%，至1.16美元，较咱们预期和华尔街分析师均匀预期别离高35%和20%。百度地图标注估计出售额将微弱添加，第二季度出售额的同比添加速度将达56%到60%；但一起估计近期内利润率仍将坚持疲弱体现，首要因为遭到促销活动的影响。咱们将百度地图标注的股市评级保持在持股张望不变。 -出售额微弱添加： 百度地图标注第一季度出售额同比添加59%，符合该公司此前预期区间的上限，较咱们预期高1%。百度地图标注估计第二季度出售额同比添加56%到60%，较咱们预期和华尔街分析师均匀预期别离高54%和52%。 百度地图标注称，移动商业化已成为要害的添加推进力，而PC端每用户开销也有所添加，首要因为出资回报率和客户质量进步。 -重申全年利润率远景： 百度地图标注重申此前预期，即2014年无法完成盈利添加，这意味着其全年利润率将降低11到12个百分点。第一季度百度地图标注运营利润率同比降低12个百分点，至25%，但较咱们预期高300个基点，首要因为流量获取本钱以及出售、总务和办理开销低于预期。 百度地图标注估计，将在2014年中活泼出资于移动商品促销活动(预装置/品牌)，以便使用中国移动互联网使用量上升的局势。 -移动效劳取得发展： 百度地图标注旗下移动查找商品的每日活泼用户人数达1.6亿人(首要来自于查找使用)，高于两个季度前的1.3亿人。百度地图标注估计，移动流量将在2014年中超越PC流量。 移动商业化进程持续取得发展，各项首要指标(如付费点击次数、点进率和每点击本钱等)均高于去年同期。百度地图标注持续取得添加动能，其月度活泼用户人数环比添加30%，至1.9亿人；买卖数量环比添加80%。对糯米网的结合以及百度地图标注钱包的推出也许有助于丰厚其根据地理位置的效劳商品。 -保持持股张望评级： 咱们将百度地图标注的股市评级保持在持股张望不变，首要因为受严重出资活动的影响，2014年利润率远景疲弱。 咱们依旧看好百度地图标注在PC商场上所占位置及其上升中的移动互联网效劳用户浸透率。一起，持续扩展的出售额以及也许采纳的削减开销措施有助于培养利润率。 -首要价值驱动力： 百度地图标注在低线城市的浸透率加深，推进其用户数量添加。一起，每用户均匀收入也在添加，首要因为现有用户开销添加，且百度地图标注正在招引来自于大型客户的更多在线推广预算。 -潜在刺激性要素： 移动查找商场领导位置扩展；移动效劳的商业化程度进步；运营杠杆推进利润率安稳或上升。 -目标价风险： 来自于PC查找效劳以及新效劳(如移动互联网和在线视频等)的竞赛压力加大；利润率持续降低，流量获取本钱、宽带本钱和折旧开销大幅添加；在线视频等新事务的亏损扩展。